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工精典限量商時報【袁延壽】

為收購玖地集團（JD United Holdings Limited）100％持有的JD United（BVI）Limited與Tooku Holdings Limited流通在外的普通股股權，如興（4414）董事會昨（9）日決議，將辦理現金增資發行新股7億股；如興指出，實際發行價格及募集總金額將待主管機關申報生效後，授權董事長參酌發行市場狀況並依相關法令議定。如興股價昨天開低走高，收盤價20元，當日漲幅6.38％。

工商時報秒殺【元大投信台股暨大中華投資部協理陳智偉】

台股觀察：每當大盤震盪加劇，我們會想要知道目前究竟指數位置如何？是不是到達相對高檔區呢？這時候可以來看一下「巴菲特指標」。所謂的巴菲特指標就是大盤總市值除以GDP，這是一個簡單卻有效的指標，通常股市的上揚，有其極限，並且不能超越經濟基本面太多，以台股來說，通常1.6～1.7倍為相對高檔區，0.8～1倍為相對低檔區，去年高點10,014點的數值為1.74倍，近期高點9,278點的數值為1.62倍（GDP資料採用行政院主計處預測數值）。

另外一個有趣的數字則是─如果把台幣匯率的倒數與台股指數合在一起看，會發現兩者的相關性極高，今年以來台幣大幅升值，台股也一路走高。近期在8月中旬與9月上旬，匯率有兩波較明顯的阻升，台股也出現了明顯的回檔。這說明了今年以來台股的漲跌，受到國際熱錢的進出影響很大，但台幣匯率有可能無止境地上升？熱錢也持續帶領大盤向上？如果是這樣，台灣的出口當然會受到極大的傷害，廠商也會出現巨額的匯損，台股獲利將會因此下滑，指數上檔空間也就受阻了，這點說明了熱錢帶動的行情有其極限。

最後還是回到台股獲利結構來檢視基本面，我們習慣以台灣50成分股為代表，這50家大型企業獲利占台股70％，市值占67％，這與台股指數相關係數高達0.99，接近完全正相關。年初我們統計各大法人機構對2016年台股獲利預估為成長3％，之後下修至持平，半年報公布後，最新的2016年獲利又下修到衰退3％。

以獲利內容來看，2016年台灣50成分股獲利達1.22兆元，其中獲利達千億元以上的有四大產業，分別是半導體、金融、電子中下游及大型塑化集團股，今年看來獲利兩好兩壞，半導體與大型塑化集團股最後機會成長，金融業與電子中下游衰退。

以長線方向來看，台股獲利在2014年大幅成長逾4成，2015年獲利持平，2016年轉為衰退。股東權益報酬率方面，由於淨值成長大於獲利成長，2015～2016年則為連續兩年衰退。以這樣的獲利結構來看，我們認為2016年台股市值要超越2014～2015年的機率不高。

操作策略：大盤上檔空間受限，選股上，師法歷史投資大師也許是不錯的方法，歷史上操作共同基金時間最長，且長期擊敗的大盤的紀錄保持者是美國先鋒溫莎基金的John Neff，坊間可以找到有關John Neff投資心法的著作，也就是所謂Total Return低本益比法，一檔股票的Total Return為市值的成長加上現金股息，以大盤來說，這個數值約當8％，也就是平均每年5％的市值成長加上3％的現金股息，長期來看，獲利的複合成長率又約當於市值的複合成長率，因此John Neff創造出了一個簡單的選股公式：（獲利成長率+股利率）/PE＞2，舉例來說，如果一檔股票獲利成長15％，股利率5％，PE等於9倍，（15+5）/9=2.2，即符合選股條件，長期來看，持有高Total Return的公司，並且買得便宜，時間便是你的好朋友，長期持有，報酬率持續上升。

下面附上達人推薦一則新聞讓大家了解時事

（中央社記者管瑞平苗栗縣31日電）民進黨籍苗栗縣議員謝芳紋於開議期間，攜帶毒品K他命進入議場質詢，違反毒品危害防制條例，遭到處罰並採尿化驗，雖然結果為陰性反應，但今天還是繳交新台幣2萬元罰款。

謝芳紋上午11時許，帶著2萬元前往苗栗縣警察局繳交罰款，因5月份議會總質詢時，她在議場上拿出一小包白色結晶顆粒物，直接說明這是和友人前往KTV唱歌時，撿到的「K他命」。

謝芳紋想要凸顯毒品氾濫的議題，要求教育處、警察局加以重視、加強查緝，警方經過檢驗發現謝芳紋所拿出的確實為毒品K他命，重約0.97公克，已違反毒品危害防制條例第11條規定，持有3或4級毒品淨重20公克以下，處行政罰新台幣1至5萬元，因K他命屬3級毒品，無故持有初犯裁罰標準為2萬元。

警方第一時間製作謝芳紋筆錄外，並依法加以採尿化驗，雖然化驗結果為陰性反應，但還是必須繳交罰款，謝芳紋表示，當時是為了呼籲民眾重視毒品問題，這幾個月下來，警方確實已做的「很好」。

謝芳紋說，質詢完之後還是有前往KTV唱歌，發現真的改善很多，「都沒有聞到味道」了，因此儘管繳交2萬元罰款，畢竟是「白花花的銀子」會心痛，「但是不後悔」。

苗栗縣警察局刑警大隊大隊長謝有筆拍賣表示，105年青春專案，針對施用和持有毒品部分，就查獲28件29人，轉讓販賣部分也有12件13人，超過警政署核定目標達362%，在查緝毒品方面不遺餘力，至於謝芳紋，除繳交罰款外，還要參加法治教育講習6小時。1050831

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